——2008年中期投资策略慈善报告会
四川汶川大地震，牵动许许多多一直关注灾区人们的心。多难兴邦，炎黄子孙在灾难面前团结的更加紧密。灾区群众重新建设自己的家园并不孤单，因为在他们的背后有着全国人民心连心共同守望，一起见证着新的生活。
一方有难，八方支援。广东电台财经927、投资快报联合广东省红十字会在上周六联合主办了“同心守望 共证重生”的中期投资策略慈善报告会。报告会上，广东电台财经927、投资快报的领导和职工带头捐款，投资者也踊跃捐款捐物，纷纷为灾区群众献上自己的一份爱心，令每位在场的人动容。而所募捐的10余万现金也当场交给了广东省红十字会。
报告会上，主讲嘉宾博时基金股票投资部总经理陈亮先生和隆圣投资总经理王贵文也纷纷发表了自己的观点。
■中国宏观经济已进入拐点
本次抱病参加慈善报告会的王贵文认为，中国宏观经济已经出现拐点。王贵文认为，过去五年中国GDP以10%以上的速度高增长，但在08年的下半年开始宏观经济出现拐点。他认为，高油价在全球范围内对中国的影响最大，目前中国的通货膨胀不是传统的内需通货膨胀，而是输入型通货膨胀。在这种背景下，中国股市的主升浪已经结束，不可能再出现有5至10倍的大涨了。
他同时认为，本轮的通货膨胀不是恶性的通货膨胀。因为人口红利的客观存在，加之中国经济基础已经非常好。而且中国企业的技术能力有很大进步，极大提高供给能力。所以本轮通货膨胀是可控的。目前国内一些企业已经显现出了这类竞争力，他举例认为，中国船舶的技术进步就是一个典型的代表，中国在未来若干年的经济还会有非常稳健的态势。中国将不会以高能耗、高污染成为中国工业的制造中心。经济的转型将会对股市带来比较大的影响。
■公募PK私募
以公募基金为代表的陈亮和以私募基金为代表的王贵文，在本次的报告会上表现出了不同的投资策略。
陈亮认为，目前整个大盘的估值水平已经相对合理。08年沪深300的静态市盈率是20倍，银行板块则为16倍。从估值水平上看，目前的估值水平是处于战略性建仓的时期，也是长线的价值投资时期。而现在需要的只是时间的等待，等待一个适当的时期进行投资。全流通时代的到来，会使估值水平在未来几年会在合理水平进行波动。对投资者来说，未来几年就是合理的投资时期，但要把上市公司的投资预期降下来。从目前来看，银行板块已经具备长期投资价值，而房地产的调控力度也可能会逐步放松。很多股票已经具有投资价值，但需要投资进行挑挑拣拣的去选择股票。
以私募为代表的王贵文则坦承，在前一段时间他将持有的少部分银行股全部抛出。他认为，未来几年的投资机会将集中在中小盘的股票上，而非大盘股。他称，从目前部分基金销售情况及整个股市已经弥漫熊市氛围的的情况下，大盘股投资机会不会有多大了。未来收益率高的股票一定来自中小市值的股票，特别是中市值的股票。从当前的散户存在的种种迹象表明，当前考验的不是持股的能力，而是持币的能力。而整个投资的策略也要发生大的改变，长期持有的价值理念和策略在目前的情况下未必能够奏效。
王贵文认为，目前的投资策略应该是勇于买，舍得卖。所谓的舍得卖，就是应该在上涨到15%至20%左右就需将其卖出，舍得卖就是应该在股票上涨的时候去卖。目前的中国的实体经济已经不能支持股市的大涨，所以目前的策略就是应该赚了钱就跑。从当前股市来看，板块的轮动现象非常明显，所以要防止“过山车”。他同时认为，目前的情况下，大规模基金一定会制约基金的收益。而规模小的基金能发挥船小好掉头的优势。
■未来存在5大投资主题
王贵文认为，当前的投资方向是崇尚主题投资、阶段性的股票。从最近的股市来看，每6个月就会出现一些翻番的主题投资型的股票。
他同时提出，未来存在5大投资主题。第一，资产注入主题。所谓资产注入并不包括并购重组。王贵文认为，资产注入是当前最“狠”的投资主题，一旦被挖掘出来就可能使其股价翻番。目前股价的超跌反而使得资产注入的可能性更为加大。当前市场敏感性很强，投资估值低的股票未必存在投资价值。
第二则是天然资源。掌握天然资源的企业是规避通胀的最好的企业。因为存在一定的定价权力，矿产资源垄断的企业将会成为很好的投资标的。
第三是大农业的主题投资。伴随着中国的产业政策，必须由内需来支撑未来经济的发展。目前中国农村并未形成一个产业，一旦“三农”问题解决，形成一个产业，就足以支撑中国5到10年8%的经济增长。陈亮也认为，一旦食品价格下降便将是投资的好时期。目前保守估计，食品价格已经开始趋于平稳。陈亮称，从近期的报告显示，蔬菜、猪肉的价格已经开始下跌。蔬菜价格的下跌速度非常快，已经降到了雪灾前的水平了。二季度猪肉的产量也有望提高，相信在二季度的猪肉价格下跌的会比较快。而粮食涨价的原因则主要是因为全球供粮的因素。他认为，粮价迟早会下跌，市场最终达到一个均衡的用粮点。如果夏季大米能够丰收，一旦到达收割期，大米就会价格下跌。前期小麦价格的大量下跌就是一个很好的参照系。可以预见，进入8月份后中国CPI会进入一个平稳的时期。
第四是医药板块。王贵文认为，不论牛市还是熊市，医药板块都是比较看好的板块。在弱市中医药板块依然具备主题投资价值。
第五是能够生产技术进步，附加值高的产品的企业。这种主题也会被公募基金所认同。能够生产有高端技术壁垒、3到5年内无法被替代、需求量比较大的产品的企业，他们将可能成为未来大牛股。
■当前投资机会探讨
陈亮对于博时基金所提出的特许价值的内容只要是：在选股思路上，选择好股票，就是选择公司的基本面。找到一些具备政府驱动和市场驱动的股票，而且市场的驱动需要历史的积淀、具备旺盛提价能力的公司，长期来看，这些公司将会成为很好的投资标的。目前的银行板块就需要进行重点关注。当前是特许价值投资非常合适的位置，投资标的虽然很多，但是需要等待二季度数据披露明确之后再进行选择。
对于奥运板块，王贵文认为，奥运越临近，奥运主题便越危险，好的主题是对社会进步、时代发展的延续。但是奥运主题因为游资对全聚德、西单等很不错的股票进行过热的炒作，使其波动太过剧烈，导致这个主题出现中断。目前并不认为奥运主题会具备多大的投资价值。
对于目前的灾后重建板块，陈亮称，对灾后重建的规模下结论比较难，需要等待相关数据披露才能定论。简单估算，汶川地震损失在2000到5000亿人民币之间。四川的工业生产在余震减小的时候才能进行正常的生产，而在这个期间将四川部分企业的正常生产时间将会损失掉1至2个月的时间。但是可以预见，汶川的大地震对保险股的考验会比较大。因为中国人寿的网络会比较大些，所受的影响也会比中国平安更大一些。王贵文则坚定的认为，灾后重建必定是阶段性的主题，不可能具有长期性。
在弱市的情况下，王贵文认为选择流通股本在几个亿左右，业绩在3到5年内有50%的增长，流通市值在20到50亿以内的股票，这种股票如果发现一个就可以投资一个，投资这类股票，便应该忽视整个大盘指数的起伏，因为这类股票将是非常有潜力的股票。但他认为，目前中小板的市盈率普遍较高，在弱市下存在的风险也比较高。
陈亮称，未来一段时间医药、煤炭增长不错，但估值已经是合理估值的上界。钢铁板块的估值则处于中性，券商在一季度流出了融资融券的消息，目前的走势也是扑朔迷离。而投资大蓝筹虽然不会存在太大的投资风险，但会失去投资时间。短期上看，印花税的降低，将会使投机氛围相对活跃。王贵文则认为，多主题共振，符合交叉性共振的股票中存在着未来令投资者血脉沸腾的股票！
(本报记者 王烈奎 摄影 陈国祥 张俨)
财经927 投资快报社 总监、主编：谭伟先生致词
领导班子在捐钱
大会现场
两位主讲嘉宾：
公募基金：陈亮
私募基金：王贵文
节目主持人：吴锡凌、黎晓婷在义卖爱心CD
公司、机构的爱心
主持人正在与红十字会代表交淡
听众正在再次捐款
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