国投瑞银在07年7月推出的创新型基金--瑞福分级基金获得了投资者的广泛关注，该基金的最大亮点在于其产品设置的创新，即将瑞福基金分为瑞福优先和瑞福进取两种份额，分别对应高风险偏好和低风险偏好的投资者。在该基金运行将满1年，也即瑞福优先将开放申购赎回之际，我们有必要回顾一下该基金的设置以及近一年的表现情况，以此来评估该基金的投资价值。

瑞福分级基金的设置特征

同原有封闭基金相比，除了在投资比例、投资范围、分红、信息披露、"救生艇条款"等方面做了相关制度创新之外，瑞福分级基金最大的特点就是设置了瑞福优先和瑞福进取两种份额，正是这种份额设计使其表现明显区别于原有的封闭式基金以及同期成立的大成优选基金。

瑞福基金将基金按照风险收益特征分为瑞福优先和瑞福进取，瑞福优先的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，瑞福进取则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益机会。按照募集情况，两种份额的比重基本为1：1。在交易制度上，瑞福进取份额封闭，并且在深交所上市交易，而瑞福优先则采取半封闭的形式运作，基金运作满一年的最后一个交易日开放申购赎回，其它时段则封闭份额，并且不上市交易。在收益分配上，瑞福优先按照"一年期定期存款收益率+3%"作为基准收益，基准收益按每年年初的定期存款利率进行相应的调整，超额收益部分由每份瑞福优先份额与瑞福进取份额按1：9的比例共同分享。

瑞福优先优势明显

从成立以来近1年的情况来看，由于自07年11月以来市场经历了较大的下挫，因而瑞福优先的优势开始有所体现。瑞福分级自成立以来的净值下挫了15.1%，瑞福优先由于受优先分红和有限的本金保护机制影响，其份额净值仅下挫了1.1%，而瑞福进取则下挫了29.1%。瑞福优先的优势非常明显。

根据其设计特征，2008年瑞福优先的基准收益率为7.14%，即使08年市场走势不乐观，无法保障7.14%的收益率，在以后年度中，一旦获得收益即需弥补以前年度的基准收益，按照基金5年的存续期，基准收益率基本可以得到保障。因而在7月17日瑞福优先开放申购赎回之际，投资者可考虑配置。

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